Em que ponto do ciclo o BTC está?

Três escalas de tempo mais o posicionamento em futuros: o longo prazo mostra a posição, o médio o dinheiro institucional, o curto o momentum, e a alavancagem o quanto os futuros estão lotados.

Longo prazoPosição

Meses–anos

Quão longe o preço está das médias de longo prazo e onde a contagem de dias desde o halving deste ciclo fica em relação aos três ciclos anteriores.

Sombreado amarelo mais forte indica Temperatura do ciclo mais alta (média dos percentis históricos do Múltiplo de Mayer, do Múltiplo 200S e do desvio da lei de potência). A linha tracejada inclinada é o valor justo da lei de potência; as linhas tracejadas verticais marcam os halvings. Abaixo de cada ciclo aparecem os dias de halving→topo ↑, topo→fundo ↓ e fundo→próximo halving →; * indica que o fundo deste ciclo ainda não foi confirmado.

Comparação de ciclos: cada ciclo é indexado a 1 no preço do dia do halving; o eixo x mostra os dias após o halving. A linha amarela é o ciclo atual; a linha vertical marca hoje.

Médio prazoLiquidez

Semanas–meses

A Maré institucional combina quatro fluxos de capital: liquidez líquida do dólar, oferta de stablecoins, fluxos líquidos dos ETFs de BTC e o mNAV da MSTR. Quando o preço faz nova máxima, mas a Maré está abaixo do pico anterior, uma divergência é sinalizada.

Ponto amarelo: máxima de 30 dias + divergência da Maré. Ponto vermelho: máxima histórica + divergência da Maré. Só é avaliado quando o preço está acima da MM 200D. Não há dados de ETF antes de janeiro de 2024 nem de liquidez líquida antes de abril de 2022; componentes ausentes ficam fora da média, e são necessários pelo menos dois.

Curto prazoMomentum

Dias–semanas

O Índice de ritmo é a média do RSI, do %B de Bollinger e da posição histórica do retorno de 14 dias; mede apenas a velocidade do preço nas últimas uma a três semanas. Acima de 75, o momentum de curto prazo está aquecido; abaixo de 25, está frio. Só descreve o calor de curto prazo, não a direção: nos primeiros anos, leituras quentes costumavam ser seguidas de mais força, mas desde 2021 muitas vezes ocorreu o contrário, e no histórico completo não há vantagem clara. As MM 50D/200D mostram a direção da tendência, e o quanto os futuros estão lotados aparece na seção Alavancagem mais abaixo; nenhum dos dois entra no Índice de ritmo.

AlavancagemDerivativos

Dias–meses

O quanto o mercado de futuros está lotado. Taxa de financiamento, razão L/S de contas e Nível de alavancagem medem uma coisa cada, quase não se correlacionam e não entram no Índice de ritmo.

Alavancagem em futuros

O Nível de alavancagem compara o open interest dos perpétuos da Binance (em BTC) com o próprio histórico; quanto mais alto, mais lotada está a alavancagem. A taxa de financiamento é a taxa anualizada dos contratos perpétuos: a referência é 0,01% a cada 8 horas, cerca de 11% ao ano; leituras abaixo de 0 por muito tempo indicam shorts lotados, e mais que o dobro da referência indica longs perseguindo o preço com força. A Razão L/S de contas é contas long ÷ contas short; acima do percentil 90, o varejo está muito concentrado em long.

Longs saem, preço sobe

O preço subiu em 30 dias enquanto os longs em margem de BTC na Bitfinex caíram: alguns traders fecharam longs alavancados durante a alta, mas outras compras sustentaram o preço. Nos backtests, isso costumava ser seguido de mais altas; a origem dessas compras (spot, ETFs ou outras corretoras) não pode ser identificada por estes dados. As duas condições precisam ocorrer juntas para ativar.

Painel de indicadores

Limites: em geral percentil 10 / 90

Baixo e Alto são relativos ao próprio histórico de cada indicador (em geral fora dos percentis 10 / 90). Níveis baixos de longo prazo ficaram mais perto de fundos passados; altos e baixos de médio e curto prazo refletem sobretudo o momentum, não topos ou fundos.

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AvisoO SnapshotBTC reúne as notas de pesquisa pessoais da CompoundWater. Os números são calculados a partir de dados públicos, podem estar incorretos ou atrasados e são apenas informativos. Não é recomendação de investimento. Rentabilidade passada não garante resultados futuros.

LimitaçõesA Temperatura do ciclo classifica cada dia usando só os dados disponíveis até aquele dia; o valor justo da lei de potência é ajustado com todo o histórico e serve só como linha de referência. Há apenas três ciclos de halving completos e pouco mais de dois anos de dados de ETF, então as amostras são pequenas. Divergências costumam se repetir em mercados de alta, por isso servem mais como sinal para reduzir o risco aos poucos do que para uma saída total de uma vez.

Fontes de dadosFechamento diário do BTC, fluxos líquidos de ETF (Farside), liquidez líquida do dólar (FRED: WALCL − TGA − RRP), mNAV da MSTR, oferta de stablecoins (DefiLlama), VIX da bolsa americana (Cboe), taxa de financiamento e razão L/S de contas (Binance; a OKX completa o funding do mês atual). Todos são dados públicos.

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