BTC 現在走到週期的哪裡
三個時間尺度各看一件事：長週期看位置，中週期看機構資金有沒有跟上，短週期看節奏熱不熱。
位置
長週期｜月到年價格相對長期均值偏離多少，以及這輪減半後走的天數跟過去三輪比起來在哪。
黃色底色越亮代表週期溫度越高（Mayer 倍數、200 週倍數、冪律偏離的歷史百分位平均）。虛線是冪律回歸的公允價。
四輪疊圖：以減半當天價格為 1，橫軸是減半後天數。黃線是這一輪，直線標記今天。
資金
中週期｜週到月機構水位由四股資金合成：美元淨流動性、穩定幣供給、BTC ETF 淨流入、MSTR mNAV。價格創高但水位比上一個高點低，就標記背離。
黃點：價格創 30 日新高＋水位背離。紅點：價格創歷史新高＋水位背離。只在價格站上 200 日均線時判讀。2024 年 1 月前沒有 ETF，2022 年 4 月前沒有淨流動性資料，缺的成分不列入平均，至少要有兩個成分才計算。
節奏
短週期｜天到週RSI、布林位置、14 日漲幅的歷史百分位合成節奏分數。高於 75 代表短線過熱，低於 25 代表超賣。
槓桿熱度
永續合約的資金費率年化。基準是每 8 小時 0.01%，年化約 11%；長時間低於 0 代表空方擁擠，高於基準兩倍代表多方追得太急。多空帳戶比是做多帳戶數除以做空帳戶數，高於歷史第 90 百分位代表散戶一面倒做多。
指標總表
門檻多為歷史第 10／90 百分位落在低檔區代表接近過去的底部特徵，高檔區代表接近過去的頂部特徵。
方法與限制
資料來源。BTC 日收盤、BTC ETF 每日淨流入（Farside 整理）、美元淨流動性（FRED 的 WALCL − TGA − RRP）、MSTR mNAV（市值 ÷ 持幣市值，用基本股數）、USD 穩定幣總供給（DefiLlama）、BTC 永續資金費率（Binance 為主，當月用 OKX 補）、多空帳戶比（Binance）。全部是公開資料，不需要 API key。
不偷看未來。週期溫度用擴張視窗百分位，每一天只拿當天以前的資料排序。唯一例外是冪律公允價，回歸用了全部歷史，所以只當參考線，不進分數以外的判斷。
樣本很少。完整的減半週期只有三輪，ETF 只有兩年多。減半時鐘是歷史節奏的描述，不是定律，這輪的頂部和底部都已經跟過去不太一樣。
背離會重複出現。多頭裡黃色背離常常出現很多次，價格還是繼續漲。比較合理的用法是每出現一次就把風險調低一點，而不是一次出清。
衍生品資料的接法。資金費率用 Binance 2020 年 1 月以來的月資料；Binance 當月的檔案要等月底才發布，這段用 OKX 補，兩家費率走勢相近但不完全相同。多空帳戶比用 Binance 2020 年 9 月以來每天的資料（取 5 分鐘資料的日平均），隔天更新；2021/12/31–2022/1/18 這 19 天 Binance 沒有資料。資金費率門檻沿用固定的基準利率，多空比用歷史第 10／90 百分位。
這不是投資建議。這是複水個人的研究筆記與框架紀錄，所有數字都由公開資料計算，不保證正確，也不代表任何買賣建議。